النقاط الرئيسية
- لم تصدر المحكمة العليا حكمًا بشأن قانونية الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب.
- تنتظر الأسواق القرار الذي قد يكون له تأثيرات بعيدة المدى على سياسة التجارة والوضع المالي في الولايات المتحدة.
- لدى المحكمة خيار منح سلطات محدودة بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) وتتطلب فقط سدادًا محدودًا للرسوم، بالإضافة إلى خيارات متعددة أخرى.
- قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إنه يتوقع حكمًا “مختلطًا”.
تأثير فقدان الرسوم الجمركية
قال خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في Interactive Brokers، إن فقدان الرسوم الجمركية سيكون له عواقب متعددة.
“إذا منعت المحكمة الرسوم الجمركية، ستجد الإدارة طرقًا بديلة،” قال توريس. “الرئيس ترامب طموح جدًا في دفع هذه الأجندة رغم الجدل المحتمل الذي قد يحيط بمثل هذا القرار.”
“منع الرسوم الجمركية سيكون سيئًا لطموحات إعادة التصنيع. سيكون سيئًا للظروف المالية، حيث سترتفع الأسعار،” أضاف. “لكن سيكون جيدًا لأرباح الشركات. ستنخفض أسعار المدخلات وستكون التجارة أكثر سلاسة.”
استشهد المسؤولون في الإدارة بعدد من الخيارات لتعويض قرار المحكمة إذا لم يكن في صالحهم. تشير مواقع توقعات السوق إلى احتمال 28% فقط أن تصدر المحكمة حكمًا لصالح الرسوم الجمركية كما تم تنفيذها. قال توريس إن عملاء شركته لديهم توقع مشابه.
قال بيسنت إن الإدارة لديها على الأقل ثلاثة خيارات أخرى من خلال قانون التجارة لعام 1962 ستبقي معظم الرسوم الجمركية سارية. ومع ذلك، فقد أعرب أيضًا عن قلقه من أن التعويضات قد تضع ضغطًا على الإدارة وجهودها لخفض العجز المالي. جلبت الرسوم حوالي 195 مليار دولار في السنة المالية 2025 و62 مليار دولار أخرى في 2026، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة.
في النهاية، يرى محللو مورغان ستانلي “مجالًا كبيرًا للتفاصيل” في قرار المحكمة العليا.
“لدى المحكمة حرية واسعة عندما يتعلق الأمر بإصدار القرارات، ومن الممكن أن تكون هناك مجموعة من النتائج، مثل تضييق نطاق الرسوم الجمركية الحالية ولكن دون فرض إزالتها بالكامل أو تحديد التطبيق المستقبلي للرسوم،” قال محللو مورغان ستانلي أريانا سالفاتوري وبرادلي تيان في مذكرة.
“نعتقد أن هناك مجالًا للإدارة لتبني نهجًا أكثر مرونة تجاه نظام الرسوم الجمركية بشكل عام نظرًا للتركيز السياسي الأخير على القدرة على تحمل التكاليف،” أضافوا.
حتى الآن، كانت تأثيرات الرسوم الجمركية تتعارض مع توقعات المحللين: كان هناك تأثير محدود على التضخم، بينما انخفض العجز التجاري، مما يتعارض مع التوقعات في بعض الأوساط بأن الرسوم الجمركية قد تجعل الولايات المتحدة منبوذة على الساحة التجارية العالمية. بلغ العجز التجاري لشهر أكتوبر أدنى مستوى له منذ نهاية الأزمة المالية في 2009، في وقت انخفضت فيه الواردات بشكل حاد بسبب الركود الضخم الذي أحدثته الأزمة.
